CPI由降转涨 PPI降幅收窄——透视10月物价数据
国家统计局11月9日发布的最新物价数据显示，国内经济正在焕发新的活力。
国家统计局11月9日发布数据显示，10月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比上涨0.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。
这些数据表明，在扩内需等政策措施持续显效和国庆中秋假期带动的双重因素作用下，中国经济活力正在稳步恢复。
01 CPI同比转正：消费市场回暖
10月份，CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，这一转正变化引发市场广泛关注。
从环比看，CPI涨幅比上月扩大0.1个百分点，且略高于季节性水平。
更值得关注的是，核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，“10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆中秋假期带动，CPI同比和环比均上涨0.2%”。
食品价格下降2.9%，尽管仍处低位，但降幅比上月收窄1.5个百分点，显示食品领域的通缩压力正在缓解。
02 消费升级与服务回暖：经济内生动力增强
10月份物价数据的背后，是消费升级和服务需求的强劲复苏。
服务价格自3月份起逐步回升，本月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
董莉娟分析，服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点。
国庆中秋双节叠加，出行需求旺盛，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%，涨幅均高于季节性水平。
扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，反映出扩内需政策效果持续显现。
家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%—5.0%之间，显示消费升级类商品需求旺盛。
03 PPI现积极变化：环比年内首涨
作为具有先行指标意义的PPI，10月份继续呈现积极变化。
PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨。
PPI同比下降2.1%，但降幅连续第3个月收窄，显示出工业领域通缩压力正在逐步缓解。
董莉娟分析，供需关系改善带动部分行业价格上涨。
煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨。
水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，显示出制造业需求正在复苏。
04 行业分化与结构优化：新动能加速培育
10月份物价数据中，不同行业表现分化，经济结构优化迹象明显。
输入性因素影响国内有色金属和石油相关行业价格走势分化。
国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%。
相比之下，国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8%。
重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄。
煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点，反映出产能核查及安全监管力度加大，加之冬储补库及用电需求增加的效果。
05 政策效果显现：物价有望低位温和回升
专家认为，10月份各项物价数据指标的改善是全面的、好于季节性水平的，反映出经济循环进一步畅通和内生动能稳步增强。
国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，“总体而言，当前物价数据的改善超越了季节性波动范畴，是宏观政策效果显现、供需关系趋向平衡的综合结果”。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，当前物价水平整体上继续处于稳中偏低状态，这也为四季度货币、财政政策持续加力促消费、有力对冲外部波动提供了充分空间。
中国民生银行首席经济学家温彬认为，下一阶段，CPI有望低位温和回升，表现为“食品强、能源弱、核心稳”。
PPI同比降幅将进一步收窄，但房地产市场调整对黑色系商品、建材等价格形成持续压制，是拖累PPI修复的重要因素。
物价数据的积极变化超越了季节性波动范畴，是宏观政策效果显现、供需关系趋向平衡的综合结果。
随着宏观政策继续保持支持力度、市场信心持续修复，整体价格中枢将迈上温和抬升的新台阶。
CPI有望低位温和回升，PPI同比降幅预计将进一步收窄。
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