2025年9月30日，现货黄金价格持续强势，站上3860美元/盎司，再刷新高，本周头两日已涨超100美元，截至当日11时38分，现货黄金价格上涨0.71%至每盎司3860.83美元，年初至今涨幅超47%，创下自1979年以来最强劲的年度表现。以下从价格表现、上涨驱动因素、未来趋势三方面展开分析： 价格表现国际市场：2025年9月末至10月初，伦敦现货黄金价格表现突出，一度突破每盎司3875美元，创下历史新高。10月3日，伦敦金现价格为3857.56美元/盎司，虽有波动，但整体处于高位。国际黄金期货同样表现亮眼，10月3日纽约金价格为3879.6美元/盎司，此前也曾创下3923.3美元/盎司的高位。国内市场：国内黄金市场也随之活跃，上海黄金现货（黄金T+D）10月3日价格为871.5元/克，上海黄金期货（沪金）价格为874.4元/克，均较前期有明显上涨。 上涨驱动因素货币政策转向：美联储降息周期开启，2025年9月美联储宣布降息25个基点，市场对10月底再次降息的预期高达97%。这削弱了美元吸引力，降低了持有黄金的机会成本。同时，全球央行集体转向宽松货币政策，欧洲央行维持低利率，俄罗斯、土耳其等新兴市场央行也采取降息行动，为黄金价格上涨提供动力。美元信用弱化：美国债务规模达40万亿美元，占GDP的127%，西方主权债务隐忧让美债吸引力下降。全球去美元化进程加速，美元在全球外汇储备中的占比从2000年的72%降至2025年的58%，黄金储备占比则从9.5%升至13.2%。超过半数央行预计未来美元储备将减少，76%的央行计划继续增持黄金，德国、意大利等国还将存储在美国的黄金运回国内。地缘政治影响：全球地缘政治紧张局势加剧，俄乌战争长期化、中东地区持续冲突以及美国新一轮关税政策，加剧了全球金融市场震荡，推动投资者转向黄金避险。此外，美国政府停摆风险也导致美元走弱，为黄金涨势助力。资金大量涌入：全球央行购金创历史新高，2025年二季度全球央行净购金量达到166吨，波兰、中国等央行持续增持，95%的央行计划在未来一年继续增持黄金。黄金ETF资金流入强劲，2025年以来全球黄金ETF净流入已达473吨，持仓量出现3年来最快速度的增长。供需结构转变：黄金供给面临刚性约束，全球黄金地下储量仅剩20%，2025年矿产金产量预计维持在3000吨低速增长，新矿投产周期长达5-7年。需求端则呈结构性扩张，除央行购金外，亚洲私人部门投资需求持续增长，2024年中国金条金币消费同比增长46%，“央行+民间”的双轮驱动模式使黄金需求弹性显著下降。 未来趋势多家机构对黄金价格走势持乐观态度，BMO资本市场预计2026年平均金价将达每盎司4400美元，瑞银估计明年中将可升至4200美元，工行专家认为未来3-5年内金价有望突破每盎司6000美元。不过，花旗指出，如果美国经济平稳、地缘冲突缓和，金价可能回调至3400美元/盎司。
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