9月29日港股锂电池板块迎来强势拉升，宁德时代（03750.HK）股价大涨4.46%并创下历史新高，成交金额达153.8亿元人民币，带动中创新航、赣锋锂业等个股同步走强。这一波行情并非孤立事件，而是政策利好、需求爆发与估值修复三大核心逻辑共振的结果，具体可从以下维度展开分析： 一、政策与需求双轮驱动，行业景气度持续攀升近期多项国家级政策密集出台，为锂电池行业构建了明确的增长预期。工信部等八部门联合印发的《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出，2025年我国新能源汽车销量目标为1550万辆，同比增速需维持在30%以上，直接打开动力电池市场空间。同时，《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》明确将锂电池纳入重点支持领域，要求相关领域营收年均增速达5%以上，政策红利持续向龙头企业倾斜。需求端的超预期表现成为行情核心推手。数据显示，2025年1-8月我国动力电池累计销量675.5GWh，同比增长49.7%；更值得关注的是储能电池的爆发式增长，同期累计销量245.2GWh，同比激增87.6%，8月单月储能招标量更是达到69GWh，同比增幅超5倍。全球能源结构转型背景下，风电、光伏等可再生能源对储能的刚性需求，正在重塑锂电池行业的增长曲线，而宁德时代在储能电池领域的市占率已超过35%，直接受益于这一赛道的爆发。 二、业绩拐点确立，龙头企业盈利修复超预期锂电池产业链已明确走出业绩低谷，2025年上半年整体营收5032.3亿元，同比增长11.78%，归母净利润401.05亿元，同比增幅达29.08%，终结了连续两年的利润下滑态势。细分环节中，正极材料、负极材料净利润分别同比增长164.02%、35.32%，锂电池制造环节增速也达到27.6%，显示行业盈利传导机制已恢复通畅。宁德时代的业绩表现尤为亮眼。公司在固态电池领域的技术突破（中试线良率超90%）加速产业化进程，预计2027年全固态电池量产搭载后，单位耗锂量将提升30%以上，进一步打开成长空间。摩根士丹利在9月11日的研报中明确指出，宁德时代的估值在同行中已具备显著吸引力，其技术领先优势将支撑业绩持续超预期，这一观点显著提振了市场信心。 三、估值修复与资金共振，板块行情纵深演绎从估值维度看，锂电池板块此前经历了深度调整，截至9月2日板块市盈率仅25.94倍，显著低于2013年以来44.41倍的行业中位数水平。随着业绩拐点确立，板块进入“景气度提升+估值修复”的戴维斯双击阶段。9月以来锂电池概念指数累计上涨8.7%，其中9月29日单日涨幅达2.41%，总市值突破12万亿元，资金布局迹象明显。资金面的积极变化进一步放大了行情弹性。全球降息周期开启背景下，外资加速回流高成长板块，而锂电池作为前期调整充分、基本面明确改善的赛道，成为增量资金的优先配置方向。从成交数据看，宁德时代9月29日成交金额占锂电池板块总成交的41.6%，显示龙头股的虹吸效应显著，资金集中度持续提升。 四、风险提示与未来展望尽管短期行情强势，但仍需关注三大潜在风险：一是锂电池原材料价格波动可能影响盈利稳定性，近期碳酸锂价格反弹已导致部分中小企业生产成本上升；二是行业产能扩张可能引发阶段性供过于求，2025年全球锂电池产能预计增长40%，需警惕产能利用率下滑风险；三是固态电池产业化进程若不及预期，可能影响长期增长逻辑。长期来看，随着新能源汽车渗透率提升与储能需求放量，锂电池行业的高景气度有望持续至2030年。中信建投指出，后续储能招标数据若持续超预期，板块有望迎来第二波行情。对于投资者而言，可重点关注具备技术壁垒的龙头企业（如宁德时代的固态电池布局）及细分赛道龙头（如储能电池、正极材料领域的优势企业），同时规避缺乏技术优势与规模效应的中小企业。
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