"94"新政一周年：A股十大核心变化全景图2024年9月24日，央行、金融监管总局、证监会联合推出"政策组合拳"，成为A股市场重要转折点。一年后的今天，市场生态发生深刻变革，以下十大变化勾勒出资本市场的全新面貌：# 一、市值规模跨越式增长总市值突破百万亿：2025年8月A股总市值首破100万亿元，9月24日进一步升至118.7万亿元，较去年同期增加约39万亿元。指数涨幅领跑全球：上证指数从2700点攀升至3800点以上，累计上涨39.03%；创业板指涨幅达103.50%，北证50指数更是飙升超150%。# 二、成交活跃度创历史新高万亿成交成常态：日均成交额从9708.9亿元增至2.34万亿元，增幅超140%，近31个交易日连续稳定在2万亿元上方，单日最高达3.2万亿元。两融余额稳步攀升：从1.26万亿元增至2.3万亿元，增幅超80%，杠杆资金对市场信心显著提升。# 三、中长期资金加速入市险资入市规模突破2000亿：保险资金长期股票试点规模达2220亿元，五大上市险企股票投资占比平均提升2.5个百分点。长周期考核落地：国有险企实施"三年+五年"长周期考核机制，引导资金长期配置资本市场。# 四、科技板块引领结构性行情翻倍股超1500只：1508只个股实现股价翻倍，机械设备、电子行业翻倍股均超200只。科创指数领涨：科创50指数累计涨幅接近120%，光模块、AI、人形机器人等科技赛道爆发。# 五、基金行业全面回暖翻倍基金近700只：697只基金区间回报超100%，中信建投北交所精选两年定开A以275.84%夺冠。"毛基"占比骤降：净值低于1元的基金占比从56.87%降至17.58%，2736只基金净值重返面值以上。# 六、政策工具箱持续扩容创新货币政策工具：央行创设证券基金保险公司互换便利（操作超1000亿元）和股票回购专项再贷款（支持412家上市公司）。制度改革深化：优化并购重组规则，推出债券市场"科技板"，全方位支持科技创新型企业。# 七、投资者结构显著优化新开户数激增：2025年8月新开户数同比增加165%，个人投资者专业度提升。机构持股比例提升：中长期资金持有A股流通市值达21.4万亿元，较"十三五"末激增32%。# 八、ETF市场规模突破5万亿指数化投资爆发：ETF规模突破5.31万亿元，科技类ETF表现突出，中欧北证50成份指数A区间收益达180.12%。产品创新加速：两批科创债ETF陆续推出，为投资者提供分享科技红利的新工具。# 九、市场韧性持续增强波动率显著下降：上证综指年化波动率15.9%，较"十三五"下降2.8个百分点。抗风险能力提升：面对国际金融市场动荡，A股展现强劲韧性，快速反弹回稳向好。# 十、估值水平合理修复指数估值回升：上证指数滚动市盈率从12.24倍升至16.38倍，创业板指从23.53倍升至43.62倍。行业全线上涨：申万一级31个行业全部上涨，资本市场服务实体经济效能持续增强。> 机构展望：申万宏源表示"牛市还有纵深"，当前处于基本面和资金流入的"双底部区域"；金鹰基金则认为，流动性传导和政策支持将继续成为市场上行的核心驱动力。
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