中信建投证券对储能、锂电板块景气度抬升的判断，建立在行业供需格局逆转、政策支持加码及全球市场需求爆发等多重逻辑之上，同时也明确了板块内的结构性投资机会。以下结合最新行业动态与研报核心观点展开分析： 一、锂电板块：供需逆转驱动估值修复中信建投强调，锂电板块已从过去的产能过剩周期走出，进入“成长中的价值洼地”阶段，核心逻辑包括三方面：1. 供需格局彻底扭转 需求端超预期：旺季来临叠加储能需求爆发，推动电芯需求快速增长。据预测，2025年全球锂电需求达1814GWh，同比增长22%，其中新能源车与储能是核心驱动力——2025年中国新能源车销量预计1560万辆（同比+20%），储能电池需求超400GWh。10月国内电池企业储能电芯排产占比已达40.3%，头部企业产线满负荷运转，甚至出现“一芯难求”的缺货现象。 供给端收缩见底：经过两年价格下行周期，铜箔、六氟磷酸锂（6F）等环节产能出清接近尾声，行业有效产能阶段性收缩。中信建投判断，2024Q4起部分材料环节（如铁锂高压实、负极快充材料）将率先涨价，2025Q2后全行业或进入全面涨价区间。2. 估值修复空间明确 - 当前锂电龙头2026年估值仅15-20倍，对应20%的年增速，中信建投预计估值有望修复至20-25倍区间。板块具备“高低切”逻辑，即资金从高估值赛道向业绩确定、估值低位的锂电龙头转移。3. 投资方向清晰 低估值龙头：业绩稳定性强，受益于行业集中度提升，如宁德时代、亿纬锂能等； 弹性标的：关注6F等率先涨价的环节，以及固态电池等新技术突破方向（如宁德时代中试线良率超90%，2027年有望量产）。 二、储能板块：国内外共振维持高景气储能板块的高景气度源于国内政策落地与海外市场需求爆发的双重催化，中信建投认为行业将持续维持“强推荐”评级：1. 国内市场政策驱动招标高增 - 2025年“136号文”明确新能源项目上网电量全进入电力市场，倒逼储能配套需求释放，叠加各省容量电价政策落地，国内储能招标数据持续高增。例如，国内新增储能装机预计220-250GWh，电池需求占比超一半。2. 海外市场需求全面开花 - 欧洲、澳洲、亚洲市场需求旺盛，中东成为新兴增长极——2025年H1中国企业海外储能订单超160GWh，同比增长220%，其中中东订单占比23.4%。美国市场虽有40.9%关税，但头部企业可通过高收益率转嫁成本，抢运意愿强烈；欧洲户用储能去库存完成，增值税减免政策进一步拉动需求。3. 重点标的业绩兑现 - 阳光电源下半年业绩预计延续强势，AIDC电源提供长期增量；海博思创海外Q3出货达GWh级，国内储能爆发力领先；德业股份估值偏低，工商储、户储离网产品将成核心增长引擎。 三、风险提示与后续关注信号中信建投同时提示板块潜在风险，包括下游新能源汽车销量不及预期、原材料价格波动（如碳酸锂涨价可能压制终端需求）、海外贸易政策变化（如美国关税加码）等。后续需关注三大信号以验证景气度持续性：一是四季度国内储能招标数据（映射2026年装机预期）；二是11月底电池企业2026年要货招标（判断需求增速是否超20%）；三是新能源车以旧换新政策延续情况及锂电排产数据。整体来看，中信建投的判断与当前行业数据高度契合——储能与锂电板块供需紧平衡将贯穿2025-2026年，业绩确定性与估值修复空间共同支撑板块景气度抬升，建议重点关注低估值龙头与高弹性细分环节。
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